地產納稅王排行榜的啟示:社會擔當應高于利潤追求

來源:阿爾法工場 2019-04-17 11:49:01

作者侯爵為阿爾法工場研究員

(本報告中的信息均來源于公開資料,不構成任何投資建議)

對于一家上市公司而言,除卻它能否為股東尋求最大化利益以外,更為重要的一重投資價值觀察窗口在于社會責任。

最近一兩年以來,在這一問題上栽倒了一批明星上市公司:從早前的紅黃藍(NYSE:RYB)、長生生物(已退市),到當前的視覺中國(SZ:000681)……不一而足。

相比難以預期的突發事件,洞悉與量化上市公司的社會責任程度,有著一個極為顯性的財務指標:納稅。

越來越多經濟學家指出,衡量企業價值的最重要指標不再是營收或者利潤,而是納稅。納稅越多的企業,意味著創造越多的社會財富,也承擔了更多的社會責任。

作為中國的支柱產業之一,房地產公司所承載的社會責任始終是公眾關注的焦點。樂居財經日前發布了一份名為《2018中國內房股所得稅排行榜TOP50》的榜單,從中我們可以對這一焦點問題有所洞窺。

(點擊可看大圖)

這份TOP50榜單顯示,涉及的50家地產企業所得稅總額共計達3433億元。其中地產龍頭中國恒大(HK:03333)以602億元所得稅貢獻,蟬聯冠軍;萬科(SZ:000002)、碧桂園(HK:02007)分別以378億、310億元分列二三位。

除所得稅外,地產上下游相關的稅種還包括契稅、土地增值稅、房產稅、城鎮土地使用稅和耕地占用稅,根據2018年全國財政收支狀況,上述稅種貢獻稅收收入近18000億元,占公共預算收入近十分之一,這也能反映出房地產行業對于國家建設的貢獻作用。

從另一個角度看,公司的所得稅貢獻直接與營收規模掛鉤,也就是所謂的“能力越大,責任越大”。該榜單的所得稅納稅排序,基本與各公司的營收排序掛鉤:

2018年,恒大、碧桂園、萬科三家內房股營收分別為4662億、3791億和2971億元,其余房企營收在2000億以下。

在地產周期步入“白銀時代”后,頭部企業仍然能以較高增速成長,實屬不易。在行業轉型過程中,提供穩定就業也是房企能夠承擔社會責任的重要表現,這就需要企業本身擁有過硬的經營實力。

從運營數據看,2018年恒大營收增速為49.89%,歸屬母公司凈利潤增速達53.41%,其地產龍頭地位更加穩固,盈利的同時也能為社會做出更多貢獻。

實實在在的經濟貢獻以外,地產企業還正將資源投向其他社會公益行業,直接承擔社會責任。例如恒大對貧困縣的扶貧戰略、向大學教育發展基金捐助,都是房企回饋社會的重要舉措。

今年4月初,財經界面聯合億安保險發布的“2019中國慈善企業家榜”便顯示,來自房地產行業的慈善企業家達到47位,排名各行業之首。其中,恒大集團董事局主席許家印以40.70億元捐贈額位居榜首。

恒大幫助畢節貧困人口脫貧

地產企業“霸榜”中國慈善業,只是一個顯性標簽;標簽背后的內容,分量更重:

仍以恒大董事局主席許家印為例:40年前,他靠著國家每個月14塊錢的助學金,完成了學業;40年后,他用三年84億的捐贈額,成為首善。

許家印說,“我一直認為,企業一方面要做好自身的經營、管理和發展,多解決就業、多繳稅、多創造社會財富;另一方面要飲水思源、回報社會,積極承擔社會責任,投身慈善公益和脫貧攻堅。”

截止2018年底,恒大60億扶貧資金到位,30.67萬人初步脫貧,12個移民搬遷社區及50個新農村,40萬畝蔬菜瓜果大田基地,11所小學、13所幼兒園……

以上,我們認為,不論是對內還是對外,中國房地產企業貢獻的社會價值不言而喻,從頭部企業良好的業績表現來看,這一貢獻將具有很強的持續性。

一言以蔽,對于一個行業的投資價值而言,利潤短期是催化劑,社會責任則是長期的稱重機。盡管當前投資者對地產行業的前景走勢看法不一,但謹從其所承擔的社會責任角度來看,行業龍頭們的未來仍值得長期守候。

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